华商基金1720%换手率
大有猫腻
华商盛世成长70个交易日的换手率超平均水平36倍，目的是为了帮助大股东华龙证券提升交易费
3月31日，华商基金公司的第二只产品华商盛世成长基金公布年报，惊爆出该基金70个交易日内超高换手率和违反证监会关于基金交易席位分仓的有关规定。
年报数据显示，该基金不顾证监会有关交易席位的规定，在短短70个交易日股票换手率高达1720%。
如此高的换手率在基金业中实属罕见，专业理财机构为何有此行为?究其原因，是为了保障第一大股东华龙证券的利益。
换手率超平均水平36倍
华商盛世成长成立于2008年9月23日，截至2008年12月31日的70个交易日中，该基金的换手率高达1720%，折算成年换手率高达6044%。
基金的换手率(即持股周转率)是衡量基金操作的频率，在基金研究中测算的通用计算公式为：持股周转率=(基金股票交易量/2)/平均股票资产，其中平均股票资产为期初及期间各季度股票资产的平均。
据华商盛世成长基金年报公布的数据，自从成立以来该基金股票交易总金额共12.9亿元，而年末共持有股票资产仅有0.75亿元。
按照上述测算公式不难计算，在短短70个交易日中，华商盛世成长基金换手率高达1720%；2008年共有246个交易日，若折算成年换手率高达6044%。
如此之高的换手率在基金管理之中实属罕见，当年投资者非常关注的中邮优选基金也难以望其项背。据有关报道，2006年底市场最狂热的时候，中邮优选在交易最频繁时期(2006年11月1日~2007年3月30日)，换手率为606%，折合年周转率仅有1450%。
相对2006年、2007年高换手率的时期，2008的证券市场已经平淡了许多。《投资者报》统计最近公布的基金年报发现，2008年所有偏股基金总体换手率为179.85%，较2007年的260.65%下降80.8个百分点；其中股票型基金总体换手率更低，为167.97%，比2007年的242.52%下降74.55个百分点。
华商盛世成长基金属于股票型基金，其换手率是股票型基金的36倍。为什么交易如此频繁？这不免让投资者产生重大疑问。
频繁买卖相同股票
华商盛世成长基金是由于不断发现更优秀的股票急于换股，从而导致高换手率吗？
从该基金年报反映，该基金并不是接二连三地发现更具投资价值的股票，而是不断地买卖相同的股票。
该基金累计买入和卖入金额最多的前11只股票完全相同，它们分别是中国平安、北京银行、保利地产、中信证券、安心信托、华夏银行、万科A、
隧道股份、科达机电、浦发银行和深发展A。
不仅累计买入和卖出的前11只股票相同，而且交易金额非常大。如仅持有306万元的中国平安，在短短70个交易日曾买入0.43亿元，同时曾卖出0.397亿元，交易量非常惊人。
观察更多的股票操作，类似行为一再发生。在华商盛世成长基金70个交易日中，累计买入金额超过期末基金净值2%的55只股票中，有52只进入累计卖出榜单的前列。频繁买卖并不是个别行为，而是华商盛世成长惯用的投资行为。
对于基金公司如此快速换手，某券商基金研究员在接受《投资者报》采访时表示："这种行为一般发生在散户身上，反映了投资浮躁的心态。发生在基金的投资中，实在难以理解。"
业内人士也认为，专业理财机构做出这样的行为，反映出公司投研问题和管理问题，一个没有很强研究体系支持的机构，可能就会由基金经理个人的决断频繁买卖，试图通过投机获得利润。另一方面也反映公司的监管缺位，对于频繁买卖视而不见。
帮股东获取利益
"真的如此简单吗？"华商盛世成长基金的代销银行--北京银行朝阳区某支行的张女士责问道。张女士也是华商基金的客户，持有的是公司另一只产品华商领先，目前还被深套。她表示，尽管北京银行现在还代销华商盛世基金，但她决不敢再推荐客户购买华商旗下的产品了，主要是该公司的一些行为让人太难以理解。
除了上次华商基金莫名其妙地自卖自买旗下基金与股东利益有关外，高换手率又成为具备类似作用的一种举动。
不难看出，除了基金经理管理浮躁、研究体系支持脱节和监管不到位导致频繁操作，这样做更重要的目的是帮助第一大股东华龙证券提升2008年业绩。
众所周知，股票每次交易都需要发生交易费用。在华商盛世成长公布的交易席位中，65%的股票交易、96%的债券
交易和59%的回购交易在华龙证券的席位上交易完成，64%交易佣金支付给华龙证券。
华龙证券是西北的一家证券公司，也是华商基金最大的股东，拥有华商基金46%的股权。在2008年中国证券协会对证券公司股票经纪业务排名中，在107家会员单位中华龙证券排第63名。
在公布年报的424只基金中，目前仅有华商领先和华商盛世成长基金在华龙证券租用了交易席位。
华商盛世成长在华龙证券股票交易总额共8.32亿元，是期末该基金股票资产的11倍，此外几乎全部的债券交易在华龙证券进行交易；在70个交易日中，共支付华龙证券69万元佣金，基本上每天支付华龙证券1万元佣金。
证监基金字[2007]48号《关于完善证券投资基金交易席位制度有关问题的通知》(以下简称《关于基金交易席位的通知》)第二条规定，2007年4月1日起，一家基金公司在一家证券公司的交易席位买卖证券的交易佣金，不得超过其当年所有基金买卖证券交易佣金的30%。
华商盛世成长在70个交易日里，有64.46%的股票在华龙证券席位交易，在此期间显然违反了证监会的上述规定。
证券业内人士认为，和中信证券、招商证券相比，华龙证券是一个小型证券公司，然而，华商盛世成长在华龙证券做大量的交易，显然是肥水不流外人田，只不过是做得太明显了。
除了华商盛世成长在大股东华龙证券大量交易外，其另一只基金华商领先企业也在股东处做了不少交易。据华商领先基金年报公布，其在华龙证券共做交易12.94亿元，支付佣金81万元，两只基金合计共支付华龙证券150万交易佣金。
华商盛世除在交易中违反《关于基金交易席位的通知》，在信息披露方面也违反了相关规定。《关于基金交易席位的通知》规定，对租用证券公司交易席位进行基金的证券投资时违反本通知第二条规定的，应在基金年度报告的管理人报告中进行披露和说明。这里第二条规定即一个交易席位交易佣金不得超过30%，但在华商盛世成长基金的年报中对该事件只字未提。